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图表9：货币周期影响通胀周期来源：Wind，中泰证券研究所图表10：产出缺口影响通货膨胀来源：Wind，中泰证券研究所图表11：原油价格与通货膨胀来源：Wind，中泰证券研究所图表12：GDP平减指数与通胀指标跟踪（%）来源：CEIC，中泰证券研究所

中国太平（00966）　　　17.74元　　　跌1.11%新华保险（01336）　　　31.70元　　　跌0.16%人民保险（01339）　　　　3.24元　　　升0.62%中再保　（01508）　　　　1.26元　　　跌0.79%中国平安（02318）　　　94.25元　　　跌0.37%

中国是星巴克长期增长的市场之一，与美国并列。这家全球咖啡巨头进军中国市场已有20年了，该公司希望顾客把它的门店当作第三个地方——在家庭和工作之外，顾客可以在这里闲逛和放松。星巴克第二季度在中国开张至少一年的门店交易量下降了1%，这意味着客流量在下降。但消费者支出增加，导致同店销售额增长3%。

7月工业增加值同比增速大降至4.8%，服务业生产指数同比从6.3%回落至4.8%。8月我国制造业PMI指数为49.5，较上月继续回落0.2个百分点，连续4个月落入荣枯线以下。我们测算的实体经济增长指数仍在低位运行，经济短期内很难见底。图表8：实体经济增长指数（%）

本次美联储降息符合预期，但传出了一些偏鹰的信号，包括鲍威尔认为本次降息为经济周期的中期调整、有两位票委投出了反对票等，我们认为这些信号主要是为了缓和市场的担心。降息本身反应出，美联储似乎愿意跟随市场调整政策，经济的不确定性和通胀的低迷是美联储表达的原因，当然特朗普总统的压力也难以忽略，因此，我们认为这些偏鹰的信号是暂时的，原因在于美联储避免过于激进以避免造成过大担忧，但跟随市场调整政策、美国总统的压力、不确定性的程度都将使得美联储在年内继续降息。短期来看，美联储以保险性降息为主，而且美联储这两张反对票有一定代表性，堪萨斯联储主席George和波士顿联储主席Resengren之前都有过银行监管的经历，反对降息有对金融稳定、资产泡沫等方面的担忧，因此短期内有降息不及市场预期的可能；

2016年6月29日，广西电力交易中心成立。他们积极贯彻落实国家及自治区深化电力体制改革部署，不断扩大交易规模、持续释放改革红利，截至今年6月底，交易电量连续4年翻番，累计超过1700亿千瓦时；交易频次逐年倍增，累计组织交易144批次；市场化电量占主电网售电量比例从2016年的14.1%上升到2018年的41.3%；降低企业用电成本超150亿元，为全区经济高质量发展提供了强劲助推力。