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从风险收益比角度看好美债、看空美股。尽管我们认为1-3年内美国经济并无衰退风险，但基于利差倒挂对于信贷和经济领先指标的影响，加上美股估值仍偏高，从风险收益比角度我们看多美债、看空美股。若降息周期来临，可以看好美国房地产及相关资产。我们在报告《美联储为何急于年内结束缩表？》（2019年2月26日）中指出，美联储重启宽货币政策或令地产更为受益：

责任编辑：史考前三季基金业绩总榜单：QDII、医药基金领涨 债基首尾差75%前三季股基榜：上投摩根医疗健康涨6% 国泰金鑫跌36%前三季偏股混基业绩：交银阿尔法涨10% 银华消费跌36%灵活配置混基榜：富国精准医疗赚18% 中银新经济跌34%

责任编辑：余鹏飞来源：静观金融广发证券资深宏观分析师 张静静zhangjingjing@gf.com.cn广发宏观郭磊团队投资要点3月22日10年期与3个月期限的美债收益率倒挂，引发市场关注。美债收益率曲线究竟在反映什么？美债收益率由美国名义GDP增速及供求决定，利率期限结构也与这两个因素有关。从经济层面看，经济复苏对应“牛陡”，经济过热对应“熊陡”，经济滞胀对应“熊平”，经济衰退对应“牛平”。利率期限结构本质上反映了投资者对于经济周期和货币政策的预期。因此，一般而言美债收益率曲线倒挂表明在短期经济仍健康的背景下，投资者对未来经济缺乏信心。

深圳地铁每天承载了500多万人次的出行，现在还有16条线路，284公里同步在建，既要建得快，建得多，又要保障施工的安全和运营。华为和深圳地铁成立了联合创新中心，基于5G、AI、视频、大数据技术，围绕场景开发了智慧运维、智慧车辆方案，实现了远程监控、风险预警，减少了安全事故的发生，释放了数据的价值，引领了地铁行业的创新。

尽管2018年6月3GPP才批准5GNR独立组网功能冻结，全球首个真正意义上的5G国际标准出炉，在过去一年的时间里，通信运营商已经做了多个5G应用落地的项目，人们对5G的一些功能设想正在逐渐被证明可以实现。场景落地6月26日，在世界移动通信大会上海会场上，中国电信的5G立体巡防智慧警务应用获得了央视财经频道颁发的移动互联创新先锋奖中的“智慧城市先锋奖”，尽管这不是第一次因这个项目受到嘉奖，邓宇还是很高兴地在朋友圈里分享了这一喜讯。

让我们等待价格回落和价格下跌的再次考验，以低价收购IBM。我猜是113- 117美元。短期而言，我认为126美元将持稳，因油价回落至支撑位。到下个季度的收益，我认为在收益前价格将跌破126美元。本文作者：Tom Lloyd，美股研究社（公众号：meigushe）